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老哥网赚博客银轮股份(002126):业绩平稳,新项目支撑长期

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对银轮股票2019年半年度报告的评论:稳定的业绩,支持长期发展的新项目

类别:公司研究机构:上海证券有限公司研究员:黄韩旭日期:2019-09-24

汽车空调业务高速增长,换热器和尾气处理业务保持稳定。

上半年,由于主机厂装机容量增加,公司汽车空调业务高速增长,销售收入达到3.57亿元,同比增长54.02%。换热器和尾气处理业务保持稳定,销售收入分别为18.47亿元和2.89亿元,同比增长0.38%和2.05%。公司的Q2营收和业绩下降,但仍优于行业水平,营业收入13.07亿元,同比下降8.04%,母公司净利润9281.10万元,同比下降7.08%。

销售毛利率与去年同期相比略有下降,而研发投资的增加降低了费用率。上半年销售毛利率较去年同期小幅下降0.65%,换热器和尾气处理业务毛利率分别下降0.23%和1.62%,汽车空调业务毛利率上升0.33%。 主要是由于新项目、新产品的增加导致研发投资增加,研发费用同比增长1.05%。

继续探索新能源汽车热管理市场,有望支撑长期发展

该公司继续开发新能源汽车的热管理市场。上半年,公司获得沃尔沃新能源乘用车SPA2平台BEV冷却模块、江铃新能源汽车GSE热泵空调、宁德时代电池水冷板等项目的定点,并在电控产品批量匹配方面取得突破。公司计划在张家港投资新能源汽车热管理系统部件的研发和生产,这将有助于扩大控股子公司江苏龙鑫的业务规模,提高公司的系统匹配能力。

投资建议

预计2019年至2021年母公司股东应占净利润分别为3.66亿元、4.30亿元和5.25亿元,相应每股收益分别为0.46元、0.54元和0.66元,相应市盈率分别为15倍、13倍和11倍,老公赚钱老婆花,保持不变;增加持股。评级。

风险警报

下游客户汽车销售低于预期的风险;原材料价格上涨的风险;业务整合达不到预期风险等。

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